포스코홀딩스 Q1 2026
"POSCO Argentina recorded its first-ever monthly profit in March" — Kim Seung-Jun, CFO
2026년 4월 30일 컨콜 · KOSE: 005490
연결 매출
17.9조
▲ +1조 QoQ
영업이익
7,100억
▲ 흑자 개선
EBITDA
1.8조
▲ +7,210억 QoQ
이차전지 손실
-1,500억↓
▲ 개선
컨콜 톤 점수
58
▲ +3 vs Q4
컨콜 톤 종합 점수: 58 / 100
Q1 2026
58
Q4 2025
55
Q3 2025
52
컨콜 톤 점수 추이
이번 분기 점수 구성
분기별 톤 차원 비교
이번 분기 컨콜 톤
"Despite challenging business environment, we did our best to fulfill our promise to our shareholders."
<strong>전쟁·환율·원자재라는 삼중고 속에서도 절제된 낙관이 느껴졌다.</strong>
CFO는 이란 전쟁의 영향을 구체적으로 설명하면서도 "긍정적 영향이 부정적 영향의 50%를 상쇄한다"고
밝혔다. 이차전지 사업의 턴어라운드가 임박했다는 자신감이 역력했고,
JSW JV와 EAF·HyREX 같은 구조적 전환 스토리를 차분히 전달했다.
다만 한국 대기업 특유의 통역 기반 소통은 진정성과 가이던스 투명성에서 감점 요인.
종합 판단
철강 (POSCO) ★★★☆☆ 원자재·물류·환율 비용 증가. 판매량·가격은 안정적.
철강 (해외) ★★★☆☆ 인도·베트남 회복, 장가항 매각·구조조정 효과.
이차전지 소재 ★★★☆☆ 리튬 가격 반등, 아르헨티나 가동률 70%→85%.
인프라 (인터내셔널) ★★★☆☆ 철강 수출·에너지·SMP 상승. Senex 가스전 확대.
POSCO E&C ★★★☆☆ 작년 사고 손실 기저효과, 프로젝트 정상화.
POSCO Future M ★★★☆☆ 양극재 신규 고객 확보, 음극재 재고 조정 완화.
실적 회복력 ★★★☆☆ 전쟁·환율·원자재 3중 압박에도 QoQ 개선. 이차전지 적자 -1,500억 축소가 핵심.
이차전지 턴어라운드 ★★★☆☆ 아르헨티나 3월 첫 월간 흑자. Q2 분기 흑자 전환 예상. 리튬 가격 상승이 강력한 순풍.
인도 JSW JV ★★★☆☆ 2035년 2.5억톤 수요 시장 선점. 저비용·고성장·현지 파트너 3박자. 2031년까지 리드타임은 길다.
철강 구조 전환 ★★★☆☆ FINEX 폐쇄·EAF·HyREX. 탄소중립+원가경쟁력 동시 추구. EAF 초기 비용이 단기 부담.
리스크 요인 ★★★☆☆ 이란 전쟁 장기화·환율·스포듀민 가격·EAF 가동률·인도 JV 실행 리스크.
지난 분기 요약
Q4 2025
- 연결 OP 큰 폭 감소
- 장가항·E&C 손실 집중
- 리튬 가격 바닥
톤 점수: 66 / 100
Q3 2025
- 중국발 공급 과잉 압박
- 이차전지 적자 확대
- 주주환원 정책 검토
톤 점수: 63 / 100
FY2024 연간
한눈에 보는 실적
인도 JSW 합작: 600만톤 통합제철소
- <strong>아르헨티나 1공장:</strong> 3월 첫 월간 흑자. 가동률 70%→85%. 저가 계약 소멸 + 판가 지수 연동. Q2 분기 흑자 전환 예상.
- <strong>아르헨티나 2공장:</strong> 10월 완공 예정. 감가상각 반영 시 연간 150억 적자 예상. 1+2공장 합산 흑자 목표.
- <strong>SK On 장기공급:</strong> 25,000톤 규모 장기 계약 체결. 고객 기반 확대 중.
- <strong>POSCO Pilbara:</strong> 적자 500억→30억으로 축소. 스포듀민 가격 20% 상승이 단기 리스크. 손익분기점 $24~25/lb.
- <strong>HY Clean Metal:</strong> 비중국계 재활용 업체 최초 분기 흑자. 안정적 운영 단계 진입.
- <strong>CATL 나트륨 이온:</strong> LFP 시장 3~4% 침투 전망. NCM 시장에는 영향 제한적. ESS 시장 대체.
이차전지: 리튬 턴어라운드 임박
- <strong>아르헨티나 1공장:</strong> 3월 첫 월간 흑자. 가동률 70%→85%. 저가 계약 소멸 + 판가 지수 연동. Q2 분기 흑자 전환 예상.
- <strong>아르헨티나 2공장:</strong> 10월 완공 예정. 감가상각 반영 시 연간 150억 적자 예상. 1+2공장 합산 흑자 목표.
- <strong>SK On 장기공급:</strong> 25,000톤 규모 장기 계약 체결. 고객 기반 확대 중.
- <strong>POSCO Pilbara:</strong> 적자 500억→30억으로 축소. 스포듀민 가격 20% 상승이 단기 리스크. 손익분기점 $24~25/lb.
- <strong>HY Clean Metal:</strong> 비중국계 재활용 업체 최초 분기 흑자. 안정적 운영 단계 진입.
- <strong>CATL 나트륨 이온:</strong> LFP 시장 3~4% 침투 전망. NCM 시장에는 영향 제한적. ESS 시장 대체.
전망 & 가이던스
50:50 JV
각사 이사 3명, CEO 5년 임기 교대. 자본 30% + 차입 70% 구조. 부지·인허가 이미 확보.
원가 경쟁력
인도 철광석 가격은 글로벌 대비 50~60% 저렴. 저렴한 노동력 + 현지 조달. 팰릿 플랜트 포함.
2035년 인도 수요
2.5~2.6억톤 전망. 공급은 2.4억톤 — 구조적 부족. 4대 메이저가 80% 점유. 후발주자 리스크 제한적.
프리미엄 전략
초기 건설용 강재→자동차 강판 단계적 전환. 포스코 기술력 + JSW 현지 영업망 시너지.
광양 EAF
연 250만톤. 6월 가동. 세계 최대 전기로. 저탄소 생산 체제 핵심. 가동률 10~20% 시 연 700~800억 추가 비용.
FINEX #2 폐쇄
포항 150만톤 고로 퇴역. 고비용 노후 설비 정리. 구조조정 일환.
Q&A 하이라이트
Park Hyun-Wook (현대차증권)
JSW JV 체결 후 포스코 마하라슈트라 수출 물량 변화는? 철강 시황 전망? 이란 사태·리튬 사업 영향은?
Kim Gwang-mu: JV 가동 전까지 기존 수준 열연 수출 유지. JV 초기엔 비자동차 강재 공급 예정. Noh Sung-rae: 열연 가격 강세 지속, 냉연으로 전이 예상. 재무담당: POSCO에 가장 큰 타격이지만, 인터내셔널·Future M의 FX 수혜가 50% 상쇄.
Park Seong-bong (하나증권)
하청 근로자 직접고용 비용 영향은? 리튬 사업 연간 흑자 전환 시점?
POSCO 재무: 직접고용 7,000명. 인건비 증가 불가피하나 업무 효율화로 상쇄. 장기적으로 경쟁력 강화. Yoon Tae-il: 아르헨티나 염수리튬 5월부터 흑자. 경암리튬은 스포듀민 가격이 변수. 80%가 나트륨 가격 연동.
Kim Yoon Sang (iM증권)
리튬 공급 부족 전망은? 인도 JV 철광석 확보 계획은?
Yoon Tae-il: 경암리튬 부족 심화. 염수로 대체 한계 → 호주 의존도↑ → 스포듀민 $24~26 전망. Kim Gwang-mu: 인도 철광석 가격 글로벌 50~60%. 오디샤주는 인도 동부 광산 인접. JSW 기확보 광산 활용 + 2032년 신규 광권.